Themen: KI/Digital, Wirtschaft/Finanzen
Regionen: International, Nordamerika
Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft und Oracle finanzieren den Ausbau ihrer KI-Infrastruktur zunehmend über Fremdkapital. Laut Schätzungen steigen die kumulierten KI-bezogenen Investitionen bis 2030 auf 5,5 Billionen Dollar; operativer Cashflow und Aktienemissionen dürften lediglich rund einen Viertel davon decken. Der grösste externe Finanzierungsanteil soll über Investment-Grade-Anleihen kommen, ergänzt durch Hochzinsanleihen, Leveraged Loans und Verbriefungen. Die Investitionsausgaben der Hyperscaler seien von 156 Milliarden Dollar im Jahr 2022 auf voraussichtlich über eine Billion Dollar 2027 gestiegen. Allein im Folgejahr könnten sie 300 Milliarden Dollar an Investment-Grade-Anleihen ausgeben. Gleichzeitig erschweren ausserbilanzielle Verpflichtungen die Kreditprüfung: Offen gelegte Leasingverpflichtungen für Rechenzentren belaufen sich auf rund 1,4 Billionen Dollar, davon 1,1 Billionen ausserhalb der Bilanz. Die Spreads der Hyperscaler-Anleihen weiteten sich seit Jahresbeginn um etwa 30 Basispunkte. Ob sie sich stabilisieren, hängt vor allem von der erwarteten Erholung des freien Cashflows ab 2028 ab.
