Themen: Wirtschaft/Finanzen
Regionen: International, International Unbestimmt
Collateralised Loan Obligations (CLO) bündeln meist syndizierte Kredite an grössere Unternehmen und verbriefen sie über Zweckgesellschaften in unterschiedlich riskante Anleihentranchen. Dennis Deane von Janus Henderson wirbt dafür, hochwertige CLO als Standardbaustein von Fixed-Income-Portfolios zu nutzen. Anders als vor der Finanzkrise enthielten CLO heute fast ausschliesslich Unternehmenskredite; zudem seien die Struktur- und Diversifikationsvorgaben strenger. In dem von Janus Henderson bearbeiteten Segment habe es seit der globalen Finanzkrise bei CLO mit BBB-Rating oder höher keine Ausfälle gegeben. Eine Verbriefung umfasst laut Deane gewöhnlich rund 200 Darlehen, wobei ein einzelnes Darlehen höchstens 1 bis 2 Prozent ausmachen soll. Überbesicherung, Regeln zur Zinsbedienung und nachrangige Tranchen dienten als Schutz. Eine Triple-A-Tranche wäre nach seiner Rechnung erst bei effektiven Kreditverlusten von mindestens 35 Prozent betroffen. CLO zahlen variabel auf Basis eines Dreimonatssatzes und reduzieren damit das Zinsänderungsrisiko gegenüber länger laufenden Anleihen. Ihr Renditezuschlag gegenüber US-Staatsanleihen liege bei 100 bis 130 Basispunkten.
